9月新三板公司掀起定增高潮，多家公司完成或拟定向增资

2026-02-17 00:41:32

9月，新三板定增市场竟然突然就爆发了，短短半个来月，就有8家公司融资超过了3亿，其中有公司定增市盈率居然冲到了83倍，这一数字直接便把此前记录甩在了身后，PE机构更是扎堆去抢筹，背后究竟又藏着啥赚钱密码呢？

83倍市盈率刷新纪录国学时代凭什么这么贵

9 月 17 日国学时代发布的定增结果，令市场颇为意外。公司以每股 10 元的价格，增资了 102.35 万股 ，募集资金 1023.5 万元。若是按照 2011 年净利润予以计算 ，此次定增的市盈率竟然高达 83 倍 ，创造出了新三板历史的新高。与公司去年末每股净资产 1.33 元相对比 ，这次定增的溢价率达到了令人惊叹的 651.88%。

参与增资的三家机构投资者，将91万股新增股份一网打尽，这部分股份在增资之后的总股本里，占据了14.46%的比例。有一家主营业务是国学数字化业务的公司，机构投资者究竟是基于何种缘由，心甘情愿付出这般高昂的价格去买入其股份呢？市场上的专业人士对此展开分析，推测有可能是机构投资者十分看好这家公司在传统文化细分领域所展现出的独特定位，同时，也看重了该公司未来或许存在的转板预期，进而带来的套利空间。

PE扎堆星昊医药15倍低价成香饽饽

在国学时代创下天价的同一时候，星昊医药的定增走向了另外一条路径。这家于2011年9月撤回创业板申请的公司，在9月10日发布公告称拟募资将近1.7亿元，增资价格确定为8.66元，摊薄之后的市盈率仅仅在15倍左右。这样保守的定价，直接导致7家PE机构扎堆进行认购。

公司董事会当中的人士直接表明，定价处于偏低状态乃是吸引私募股权投资的主要缘由。需要加以留意的是，作为主办券商的海通证券旗下所设立的直接投资公司，也借助参股吉农基金的方式间接地渗透进来。这样一种低价的策略，再加上公司曾经有着尝试冲击创业板的背景情况，使得市场对此纷纷猜测，这是不是有可能是为了在未来再次去冲击首次公开募股而进行的前期铺垫。

赛亿科技45倍发行PE机构仍疯狂抢筹

9月13日，完成定增的赛亿科技，同样上演了高溢价行情，公司以每股5元的价格，增资300万股，从而募资1500万元，按2011年净利润计算，发行后摊薄市盈率达到45倍，创下了PE参与新三板增资的新高，10名认购人中，机构占据了7席，河北凤博、北京博大、卓奥峰投资等PE，悉数现身。

2010年就已挂牌新三板的这家企业，其定增方案于2011年6 月首次被提出，历经两次修改后才最终得以落地。从最终呈现的结果来看，尽管价格并不低廉，然而机构却依旧甘愿为之买单，这充分反映出优质新三板标的在私募市场所具备的受欢迎程度。

三大活跃PE投资成绩单曝光收益几何

于新三板定增市场里，启迪创投、上海天一、东方汇富系堪称最为活跃的玩家。有数据显示，此三家机构参与新三板企业增资的次数均达到了4次，其投资金额分别是2195万元、2061万元以及2932万元。从持股比例方面来看，三家各自占被投企业的比例分别为17.42%、11.06%以及9.41%。

然而，就对投资成本予以剖析而言，三家呈现出十分显著的风格差异。其中，启迪创投所涉企业的平均市盈率仅仅是16.7倍，上海天一的这一数据抵达30.93倍，而东方汇富则为25倍。这样一组数据表明，不同的PE针对新三板企业的估值判断存有较大分歧，有人倾向于低价且稳健的投资方式，有人敢于凭借高价去进行拼搏厮杀。

中科招商天堂硅谷等巨头悄然布局

上述活跃分子之外，更多知名的私募股权投资机构也正悄然潜入新三板。天堂硅谷总裁袁维钢于9月18日透露，今年2月时，公司作为独家机构认购者，拿出1000万元参与了工控网的定向增资，进而获得133.5万股。依照当时价格来计算，发行后摊薄的市盈率大约为21.66倍，处于中等的水平。

曾有投资记录的机构当中包括中科招商、德同资本等，这些PE巨头入场了，这表明新三板正从边缘市场慢慢进入主流投资机构的视线范围内，相较于A股中时常出现的数十倍的Pre - IPO项目而言，新三板确实存在估值水平较低的区域，特别是那些具备转板潜力的公司。

转板预期成最大诱惑机构赌的是未来

清科研究中心的罗玉道出了机构热衷于新三板的真实缘由，那就是寄希望于企业能够以曲线的方式登陆资本市场，借助跨市场套利来获取利润。随着新三板扩容速度的加快，企业挂牌变得更加容易，然而在谈判的时候也就更容易抬高自身的身价，致使定增市盈率持续攀升。在9月17日，证监会副主席姚刚表明态度将会完善新三板转板机制，这更是给市场注入了一剂强心针。

9月，8家公司合计融资已超过3.19亿元，其中星昊医药以近1.7亿元位居首位。在这些资金背后，机构所赌的，不仅仅是企业的成长，更是制度方面的红利。一旦转板通道真正被打通，新三板定增市场的火爆情形，恐怕才刚刚拉开序幕。

你对新三板的转板前景持有看好的态度吗，要是你身为PE机构，有没有敢于针对那些市盈率超出50倍的新三板定增项目下手去赌？欢迎于评论区把你的观点分享出来，点赞并开展转发让更多人能够看见这场资本盛宴背后所存在的博弈。

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